Cifras y expectativas de la economía ecuatoriana

RESUMEN: Se complica el panorama en Ecuador. Pocos analistas creen que las cifras de crecimiento proyectadas se puedan mantener. Y más preocupante aún es que las cifras de consumo de los hogares siguen cayendo, mientras la inversión privada nacional no levanta vuelo.
VIDEO RELACIONADO

En este articulo hago un análisis específico sobre las expectativas y las cifras de la economía del Ecuador. LEA EL ANALISIS COMPLETO.

El cambio de tendencia de la economía ecuatoriana es claro a pesar de las estimaciones oficiales que continúan esperando un crecimiento del 4.25% para el 2008. Las últimas cifras del PIB son del 3er trimestre del año pasado, lo que nos obliga a seguir especulando. ¿Cuánto creció Ecuador el año pasado? ¿Cuánto crecerá este año? Es una incógnita a esta altura del año, lo cual resulta muy grave en un momento en el que la situación económica mundial y local se perfila muy complicada.



Como los lectores regulares de mi BLOG conocen, el IDE-Business School calcula desde finales del año 2003 el Índice de Expectativas de Consumo (IEC), que refleja las percepciones económicas de los consumidores del Ecuador. En los primeros cinco meses de 2008, registramos la caída más fuerte del IEC, pasando de 100 puntos en enero a 71 puntos en mayo. ¿Qué significa esto? En pocas palabras, que las percepciones económicas de los consumidores se ha vuelto muy negativas, y eso tarde o temprano se va reflejar en los mercados.


En el primer semestre del año pasado, hablamos de los “2 países”, pues las expectativas de los consumidores eran muy buenas (nuevo gobierno, inflación baja, alto gasto público), mientras que buena parte de las empresarios se mostraban nerviosos o pesimistas. En estos primeros meses de 2008, no hemos visto una mejoría en las expectativas de los empresarios; y contrariamente a algunas cifras de encuestas publicadas por el Banco Central, nuestras encuestas informales nos hablan de una mayor pesimismo empresarial frente a la economía. Si esa tendencia se confirma, sería grave para la economía porque se vería un menor dinamismo en los mercados…

Por todo esto y por otros motivos es que no estimamos que se pueda cumplir el objetivo de 4.5% de crecimiento económico que se sigue manteniendo como la cifra oficial. Hay quienes sostienen que el fuerte gasto público, puede ayudar a subir la cifra del PIB; eso puede ser cierto, pero solo parcialmente porque el consumo de los hogares representa cerca del 65% del PIB, mientras que el Gasto del Gobierno el 10%, así que si las personas no consumen porque tienen expectativas negativas, será muy difícil que la economía se dinamice.

Siempre se puede argumentar que las percepciones no son datos “reales” (aunque nosotros estamos completamente convencidos del impacto real de las percepciones y expectativas en los mercados); en todo caso, para evitar un posible sesgo, veamos algunas de las pocas cifras oficiales actualizadas que tenemos en este momento: la inversión privada medida en términos de aumentos de capital y creación de empresas.


El problema con los datos de capitalización y constitución, es que deben tomarse con mucho cuidado, porque un crecimiento del volumen (en dólares) puede deberse a que unas pocas empresas hay realizado grandes inversiones, y no a un aumento generalizado de las inversiones (no es lo mismo que muchas empresas inviertan poco, a que pocas empresas inviertan mucho). Como lo que nos interesa medir es la tendencia, hemos tomado el número de capitalizaciones y constituciones que se realizan en cada mes, y hemos creado un “índice anual” que mida la variación entre periodos de doce meses. Por ejemplo, el índice capitalización de marzo 08, mide el porcentaje de variación entre marzo 08 y marzo 07 (es algo muy parecido a como se construye el dato de inflación anual). ¿Para qué sirve todo esto? Nos permite tener una tendencia de cómo evoluciona la inversión privada, y como se puede apreciar en el gráfico, hay una marcada tendencia decreciente en los últimos 12 meses.

Seguiremos profundizando este análisis en entregas futuras de Perspectiva, pero hasta aquí, nos queda claro que hay un cambio de tendencia importante con respecto al año pasado. La inflación y el bajo crecimiento (entre otras cosas), comienzan a tener efectos negativos en las expectativas de consumidores y empresarios. Ahí hay un fuerte reto de política económica para el Gobierno… habrá que estar atentos a las propuestas. .