La crisis financiera y sus repercusiones

RESUMEN: Un recuento rápido y al estilo "economía descomplicada" de lo que ha sucedido en EEUU y de sus consecuencias. Como este es un tema que se mueve con tanta rapidez seguiré haciendo un análisis periodico de lo que pasa en EEUU, la caida de los bancos de inversión, y los efectos.

¿Dónde comenzó todo?
La primera señal negativa se dio con la crisis del sector inmobiliario en los EEUU, y la precaria situación que tuvieron algunos bancos de inversión. Eso generó un bajo crecimiento de la economía, y sobre todo un gran temor por parte de las familias que veían como sus viviendas (que son en muchos casos el ahorro de toda una vida), se devaluaban a un ritmo desesperante. Al mismo tiempo, los mercados internacionales perdían fe en el dólar precipitando la devaluación acelerada de la moneda más utilizada del mundo.

Así, los inversionistas (aquí no hablamos solo de personas de traje y corbata, si no norteamericanos comunes y corrientes), comenzaron a buscar refugio en otras monedas como el Euro y a buscar inversiones más rentables como por ejemplo el petróleo y los commodities. En el caso de los commodities los precios ya venían subiendo debido al furor que se creó por los biocombustibles, pero fueron los “nuevos” inversionistas los que precipitaron el alza de precios…

Y todo ese mix de elementos (casas, dólar, biocombustibles, especulación), fueron -en muy resumidas cuentas- los que catapultaron el alza de precios en los mercados mundiales.
La burbuja especulativa -con los nuevos inversionistas ávidos por recuperar rápidamente lo que habían perdido en la parte inmobiliaria- creció en forma acelerada. Pero ese es el problema de las burbujas; se desmoronan tan rápido como crecen, y su comportamiento es impredecible.

¿Otros culpables?
La reciente crisis financiera no es solo el resultado de lo sucedido los últimos dos años. En realidad se viene cocinando en forma silenciosa desde el 2001. Desde de la caída de las empresas puntocom, y de los atentados del 11 de septiembre, la Reserva Federal (FED), bajó los intereses en forma abrupta para reactivar la economía. Eso efectivamente dio resultado pero los intereses llegaron a ser tan bajos (cerca del 1%) que la economía comenzó a sobrecalentarse. En pocas palabras, las personas sacaron créditos en forma masiva y los bancos alegremente prestaron todo lo que pudieron. El problema fue que prestaron a gente que no era muy solvente y sin ninguna garantía.

Con familias que en el año 2002 tenían un promedio de endeudamiento del 130% respecto a su ingreso disponible, no hacía falta mucho para que la burbuja explotara. Las familias salieron a refugiarse buscando otros tipos de inversiones, y encontraron abrigo justamente en la parte del sector financiero que había sido menos tocado por la crisis inmobiliaria, fueron hacia la bolsa de valores. Puede haber otros elementos pero creemos que aquí hay una buena respuesta a lo que ha pasado en EEUU y los orígenes de la crisis actual.

¿Qué está pasando ahora?
Los bancos que habían ubicado el grueso de sus inversiones en el mercado de futuros petroleros, en los futuros de commodities (alimentos), etc, estaban apostando a que el boom de las materias primas continuaría. Pero la economía mundial sintió muy rápidamente el efecto de los altísimos precios del petróleo, el acero y los alimentos… Y ahí fue cuando la segunda burbuja explotó: la de los productos básicos.

Como los bancos tienen préstamos e inversiones cruzadas, cuando un banco entra en problemas genera un remezón en todo el sistema. Cuando el problema en un banco pequeño no pasa nada, pero ahora son los grandes los que se han visto afectados… Y por eso es que la crisis financiera se ha regado a todo el sistema financiero mundial.

¿Qué está haciendo la FED?
La crisis financiera fue tan violenta que tan solo hace unas pocas semanas se esperaba que la FED eleve la tasa de interés más allá del 2%, por que habían ciertas señales de que la economía estaba mejor… Pero con el colapso de los bancos, el mercado apuntaba a que las tasas en lugar de subir bajaran para reactivar de esta forma la economía. ¿Cuál es el efecto de una reducción de la tasas? Crédito más barato y fondos frescos que se inyectan para contrarrestar las pérdidas que tuvieron los bancos. Pero la FED decidió no recortar los intereses porque las autoridades monetarias consideran que todavía hay un fuerte riesgo de que haya inflación en la economía de EEUU. Y tiene miedo que si bajan los intereses, logren reactivar la economía pero al costo de una elevada tasa de interés. Así que por lo pronto la FED no toca los intereses pero inyecta fondos gigantescos (180 billones de dólares en conjunto con otros bancos centrales del mundo), para levantar la economía.

¿Cómo le pega esto al Ecuador?
Petróleo: Extremadamente grave porque se prevé que haya una caída de la economía mundial y por tanto de la demanda general, es decir que el precio de petróleo puede seguir bajando. Se estima que puede estabilizarse cerca entre los 70-80 dólares por barril (pero para ser sinceros esto es un poco de futurología). Así nuestro petróleo podría venderse cerca de los 60 dólares por barril… El mensaje es claro cualquier fijación en el presupeusto de Ecuador por encima de ese valor ya nos genera problemas de déficit… Lo más prudente sería ser más pesimistas y pensar que el petróleo del Ecuador se cotiza en $50.

Exportaciones: Las exportaciones se ven lógicamente afectadas pues nuestros productos se vuelven más caros cuando el dólar se aprecia (lo que ha venido sucediendo). Así por ese lado, podemos esperar un menor dinamismo en los mercados externos, lo cual nos deja un panorama bastante sombrío si tenemos en cuenta que incluso con la ayuda de la devaluación del dólar nuestros principales productos de exportación tuvieron un desempeño muy malo. Además, tenemos el problema de la caída de la demanda mundial, y cuando la gente de consumir lo primero que se afecta son productos como los que vende el Ecuador. Así que tenemos efecto negativo por el lado del volumen exportado y del valor exportado…

Remesas: Ya venían creciendo a paso muy lento durante el 2007. Con una crisis financiera en EEUU y problemas en Europa, no podemos esperar que los migrantes sigan enviado la misma cantidad de dinero que antes porque sus finanzas estarán más restringidas…

Mi apreciación:
Queda claro que estamos ante un cambio de tendencia. Los precios de los productos básicos han comenzado a caer. El petróleo viene en caída vertiginosa (60 dólares por barril en menos de 2 meses). El dólar se aprecia, no porque la economía de EEUU esté mejor sino porque la economía de Europa está peor. Y en general podemos decir que este es el comienzo del fin de la ola… Viene tiempos en los países deben ajustarse el cinturón, y los consumidores y empresarios deben hacer lo mismo. Hay que ser más cautos que antes. ¿Desdolarización? No sería un escenario descabellado si es que el Gasto se mantiene al ritmo que viene creciendo y el petróleo sigue cayendo. No, es un escenario que se daría a corto plazo, pero las presiones sobre las arcas fiscales pueden generar fuertes desequilibrios. Todavía hay tiempo de corregir…