A finales del año 2001, Alan Greenspan, quién para esos días era todavía respetado y adorado por muchos, bajó fuertemente las tasas de interés de la FED en un intento por sacar a la economía de lo que parecería el inicio de una fuerte recesión. En los meses siguientes, las tasas bajarían hasta lo que para ese entonces era considerado “un record”, es decir 1%. Según Greenspan, estas medidas extremas en política monetaria no solo eran necesarias para revitalizar la economía, sino también para evitar una posible trampa de liquidez generada por la deflación y las malas expectativas del consumidor. En ese momento Greenspan describió a la trampa de liquidez como uno de los peores escenarios a los que se podría enfrentar los EEUU, mucho peor incluso que una recesión. HAGA CLIC PARA SEGUIR LEYENDO...
Greenspan decía esto con conocimiento de causa y principalmente señalando como claro ejemplo de lo sucedido en Japón. Esta economía durante más de 15 años mantuvo tasas de interés bajísimas, alto nivel de liquidez (ahorro) en los bancos, inflación bajísima convirtiéndose durante largos periodos en deflación, es decir una trampa de liquidez. ¿Cuál es el problema de todo esto? Bueno, que a pesar de haber mucho dinero en la economía y tasas de interés reales negativas, la gente no consume porque espera que los precios bajen mañana (por la deflación) y los empresarios no producen esperando a mañana… Así que la economía no se mueve hoy esperando a mañana…!? Esto resulta en tasas de crecimiento económico muy bajas, exactamente lo que Japón ha vivido por más de una década.
Lo que le causaba pesadillas a Greenspan es que, con toda sinceridad, la ciencia económica no ha encontrado una forma clara y puntual de salir de las trampas de liquidez. Gastar más no funciona, bajar tasas de interés tampoco… y otras herramientas generan más problemas. Es un escenario muy muy complicado. Ventajosamente para los EEUU en los años 2002/2004, la trampa de liquidez nunca llegó (quizás gracias a Greenspan), pero el remedio puede haber sido más malo que la enfermedad: La Gran Recesión del 2008.
El problema actual, es mucho más complejo de lo que enfrentó Greenspan a inicios de la década pasada. Aunque oficialmente la recesión terminó, la crisis no se ha disipado. Se comienza ya a hablar de una “double dip recession” y de la necesidad de cambiar el modelo de política económica que no está dando los resultados esperados.
Greenspan decía esto con conocimiento de causa y principalmente señalando como claro ejemplo de lo sucedido en Japón. Esta economía durante más de 15 años mantuvo tasas de interés bajísimas, alto nivel de liquidez (ahorro) en los bancos, inflación bajísima convirtiéndose durante largos periodos en deflación, es decir una trampa de liquidez. ¿Cuál es el problema de todo esto? Bueno, que a pesar de haber mucho dinero en la economía y tasas de interés reales negativas, la gente no consume porque espera que los precios bajen mañana (por la deflación) y los empresarios no producen esperando a mañana… Así que la economía no se mueve hoy esperando a mañana…!? Esto resulta en tasas de crecimiento económico muy bajas, exactamente lo que Japón ha vivido por más de una década.
Lo que le causaba pesadillas a Greenspan es que, con toda sinceridad, la ciencia económica no ha encontrado una forma clara y puntual de salir de las trampas de liquidez. Gastar más no funciona, bajar tasas de interés tampoco… y otras herramientas generan más problemas. Es un escenario muy muy complicado. Ventajosamente para los EEUU en los años 2002/2004, la trampa de liquidez nunca llegó (quizás gracias a Greenspan), pero el remedio puede haber sido más malo que la enfermedad: La Gran Recesión del 2008.
El problema actual, es mucho más complejo de lo que enfrentó Greenspan a inicios de la década pasada. Aunque oficialmente la recesión terminó, la crisis no se ha disipado. Se comienza ya a hablar de una “double dip recession” y de la necesidad de cambiar el modelo de política económica que no está dando los resultados esperados.
Entre tantos nubarrones, hay una cosa que está terriblemente clara: el sector inmobiliario que es donde comenzó el problema, no ha dejado de serlo. Es más, en estos días se han confirmado ciertos datos, que reviven los peores temores de Greenspan: el sector inmobiliario parece haber entrado en una trampa de liquidez.
Mire usted: Tasas de la FED al 0,25%, la inyección de capital más grande de la historia, precios de las casas q siguen cayendo (deflación) y expectativas de los consumidores e inversionistas negativas. Señales inequívocas de una trampa de liquidez. ¿Estados Unidos del siglo XXI convertido en Japón de los 90´s? Parece que sí, pero en realidad hay una diferencia puntual que hacer; en Japón la mayoría de sectores estaban inmersos en trampa de liquidez, en EEUU se limita al sector inmobiliario. ¿Consuelo de bobos? Sí, pero es una diferencia muy importante que hay que tener en cuenta.
De cualquier forma, así la trampa de liquidez esté contenida solo en lo inmobiliario, hay bastante de qué preocuparse. Recuerde que Japón nunca logró salir de ella… le sacaron a la fuerza el 11 de marzo de 2011 (¿Recuerda ese día?). Así de difícil es salir…
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